$众泰汽车(SZ000980)$ $力帆科技(SH601777)$

暴炒恶炒现象不在本帖的讨论范围之内，此处只着眼于正常涨跌的个股，并且局限于近年重整的公司。力帆与众泰，就是我们着重讨论的对象。（附带说明，这恐怕是我最后一次在帖中称“力帆”旧名了）

公司经历重整，好比死去活来，说文雅点叫做“二次创业”。重整前的公司肯定是不行了，所以才需要重整，而重整之后行不行，则需要观察，其中有些标志非常重要，我把它称之为决定股价牛熊两途的逻辑所在。

标志一：是否有行业大佬前来当重整投资人？

力帆的重整投资人重庆满江红是一家合伙企业，其中包括吉利系，这是众所周知的行业大佬。而力帆重整后的二股东重庆江河汇也是由吉利系独资拥有，公司起初的管理层也由吉利系人士担纲，这样，吉利系就成了力帆事实上的最主要重整投资人，并且兼产业投资人。先不说吉利系给力帆带来了什么，起码可以说，行业大佬前来投资，能够最大限度地确保重整后公司的经营成功。道理很简单，无论是吉利系还是李书福，除了能给力帆带来各种造车资源之外，以他们的江湖地位，也是断不能容忍重整力帆经营失败的，不然他们的脸往哪儿搁？丢不丢得起人？相比之下，众泰重整缺的就是行业大佬的加持，深商或老黄不是搞实业的，其日常业务离造车更是相距十万八千里，在汽车江湖没有任何名声。他们来众泰当重整投资人，经营成功算是运气，经营失败更属正常，他们不会有任何心理负担，只要在资本市场上股权投资玩得溜就行。所以，这两家公司当初引入重整投资人的身份的差异，首先就决定了公司未来命运的不同。

标志二：有无国资入局并占据重要合伙地位？

力帆原先是一家纯民企，由尹明善老先生所创，上市后由尹家长期掌控。前些年公司陷入困境，不得不接受重整，因当地政府的高度重视，索性向其注入国资，于是重庆两江新区管委会旗下全资国企得以进入重庆满江红并占据主要合伙位置，与吉利系共同成为重整投资人。去年因印奇入局和控股股东合伙人股权结构调整，公司股权里的国资比重有所降低，但国资仍是非常重要的一块，且公司的实控人目前仍是国资主导。重点来了：在近年的经济环境和政策背景下，国资入局上市公司控股股东并占据重要合伙地位，其意义何在？懂的都懂，无须多言。而没有国资入局的众泰，重整前是民企控股，重整后还是民企控股，虽说民企控股没啥不好，当前文件规定民企“也是自己人”，但众泰如能借重整之机一举引入国资、披上国企控股外衣，这对公司发展乃至股价上涨显然更有好处。可惜众泰没能做到这一步，这也决定了它的重整后命运肯定不如力帆。

标志三：重整完成后能否及时顺利复工复产？

公司重整没有成功不成功的法定概念，但在走完相应流程之后，法院会书面裁定公司（及下属子公司）重整计划执行完毕，公司则会向市场公告，这算是重整完成。重整完成后的当务之急是啥？那就是赶紧甩开膀子复工复产啊，就好比你在医院里躺了好几个月，如今病愈出院，你不得赶紧销假上班，或者赶紧上街摆摊？一大家子还等着你挣钱糊口呢。力帆的复工复产就很及时顺利，它是2021年2月8日公告重整计划执行完毕的，记得5月份，它的重整后第一批新车枫叶车型就下了线，并进入了当月产销快报，而它的产销快报在整个重整期间从未中断，因为它有摩托车业务，还一直有少量旧车型的产销数据，这样，力帆的重整后复工复产也就丝滑完成，虽说至今产销量均未形成突破，但人家的造车卖车好歹在正常进行。而众泰呢？我记得是前年吧，公司很有仪式感地正式宣布复工复产，可事实上重整完成后的三年来，它到底有没有复工复产啊？那真是天知道。至少它的每月产销快报已经停止发布好多年了，至今仍未恢复。不要小看重整后的复工复产问题，它直接预示着公司的前景如何，如果说股价持续下跌代表了市场认为你没有前景，那么迟迟不复工复产、或者表面上宣布复工复产但实际上汽车产销业务一直停滞，是不是代表了公司自己承认自己没有前景啊？

标志四：重整后公司能否赢得向好市场预期？

重整就好比进了一趟医院ICU，有的病情没根治，最后仍然不行，比如庞大集团；有的抢救过来了，取得了脱胎换骨甚至是凤凰涅槃的效果。究竟一家重整公司属于哪种情况？不由你自己吹嘘，市场会做出判断，这就涉及多数人对重整公司的好坏预期的问题。我们可以看到，力帆重整后这几年，虽说未能完全摆脱经营困境，但它的汽车业务始终在正常开展。去年印奇的入局以及入主公司董事会更是反映并进一步激发了市场对力帆的向好预期，年后实施更名则预示着公司的发展已完全揭开了新的一页，人们有理由期待它的千里跃进乃至万里腾飞。而向好市场预期这一点，同样是众泰重整后所严重缺乏的。重整投资人先天不足，产业投资人压根没有，国资不进，复工复产停滞，原先对众泰再好的期盼都被磨灭了，持股者只能靠没来由的YY支撑自己的信心，而相信此类YY的也越来越少。总体来说，众泰已不能给人带来良好的预期，这样下去，股价只能是跌跌不休。

以上4点，就是我对重整股牛熊两途内在逻辑的简要分析，不一定准确完整，但已大致贴近了力帆与众泰这两只个股的实际。我始终觉得，对个股短线涨跌的把握是比较困难的，我本人也没这个本事，但只要结合公司的基本面，努力从内在逻辑角度去认清其股价趋势，我们就能做到趋利避害，成为一个成功的投资者。对力帆与众泰二股的比较，我已大致进行三年多了，在众泰股价高出力帆一大截的三年前，我就多次断言，未来力帆将反超众泰一倍以上，现在看来我这说法已太保守。未来的力帆（应该叫千里科技），在与众泰的比较中将是一骑绝尘，二者已经无法类比。但愿众泰能够尽早摆脱危机，不要落后太多才是。